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牧牛区块链金小雅:比特币在你投资组合中的选择

传统观点认为,比特币具有丰厚的回报,但是它通过向传统的股票/债券投资组合中增加重大风险(波动性)来实现。

但是,研究发现:

相对于其他替代资产,比特币权重较小,对经风险调整后的收益和多元化产生巨大的积极影响。比特币与其他资产的关联性不足,使其成为一种有用的替代资产,可以帮助减少经济周期带来的风险。比特币的季度调整(再平衡),回到投资组合的原始权重,可以帮助限制波动率并提高回报。过去十年来,比特币的旅程已得到充分记录,支持者和怀疑者都在争相评论世界上最大的公共区块链的价格。但是,对于具有长期投资眼光的投资者而言,一个基本问题仍然悬而未决:将比特币纳入投资组合有什么影响?

我们认为,有必要对比特币在典型的60/40股权/债券投资组合中的表现进行全面分析,以确定它是否真正增强或削弱了整体表现和多元化。分析表明,无论投资者何时决定投资,比特币不仅可以提高收益,而且还可以增加投资种类。

比特币对投资组合的影响-数据
为了测试比特币将如何帮助或阻碍投资组合,我们创建了一个数据库,从2015年首次进行金融化起就开始提供每日收益(可作为ETP使用)。我们创建了一个拥有60%股票和40%债券的传统平衡投资组合,然后添加少量的比特币,从而平等地减少了股票和债券的收益。由于比特币是处于早期增长阶段的资产,因此大多数投资者会允许其投资组合的权重在一定程度上发生变化。尽管我们认为重新平衡有助于缓解波动,但我们决定每季度进行一次重新平衡,尽管这可能会阻碍收益率的提高。

比特币改善投资组合绩效
尽管比特币波动很大,但上述投资组合的4%分配将年化收益率从9.3%提高到18.8%。投资组合的夏普比率告诉我们,相对于投资者承担的风险,好坏的回报率是多少。通常,任何高于1的夏普比率都被认为对投资组合有积极影响。在这种情况下,我们看到的夏普比率为1.69,而与基本投资组合的相关性显着下降了15%:

比特币表现与投资组合中的各种资产类别
在过去三年中,比特币一直是标准60/40投资组合的多元化产品。但是,还有其他替代资产可以用作分散资产。我们试图了解比特币相对于其他替代方案的表现。

我们在分析中包括:

比特币带来的黄金经常被比作数字黄金。
近年来,作为比特币的社交网络指数SOCL指数(包括Facebook和Google等公司)与该股本指数的关联度比其他指数更紧密。
最后,CRB指数由于其与商品的相似性而成为当今全球商品市场的代表指标。
令人惊讶的是,在同一时期,其他可比资产或指数均未提供相同的多元化收益。也使比特币脱颖而出的是其不对称的回报状况,即它提供的上行与下行。尽管比特币价格波动较大,但相对于其他资产而言,4%的投资组合比重并不会实质性地增加最大跌幅(即从高峰到低谷的最大可能损失),而其年化收益却接近其他替代品的两倍。

比特币作为有效的投资组合多元化者
有趣的是,即使比特币在2017年12月达到峰值时被添加到投资组合中,当价格急剧下跌时,相对于黄金或大宗商品等其他投资组合多元化产品而言,夏普比率仍会降低,但夏普比率却会明显提高,从而仍可提高投资组合收益。从2017年12月的顶峰开始,比特币的回报目前为-46%,因此应降低整体投资组合的夏普比率。从历史上看,这已通过季度重新平衡(将投资组合中的比特币权重恢复到原始水平)来缓解,从而有助于限制比特币波动性的影响。我们从每月再平衡中看到类似的结果,这表明定期再平衡一直是缓解总体投资组合波动的有效方法。

总而言之,从历史上看,比特币的投资特性使其既是回报的驱动力又是投资组合的多元化。与其他常见的替代方案和分散器相比,即使分配量很小,比特币也对收益,夏普比率和分散性产生巨大的积极影响。

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